Порядок подготовки проекта для инвестора (Часть 3)

Приложение 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV). Этот показатель характеризует превышение суммарных денежных поступлений, связанных с реализацией инвестиционного проекта, над суммарными затратами на него и вычисляется как сумма дисконтированного потока чистых платежей на расчетном промежутке времени.

Если NPV > 0, то доходность проекта выше нормы, заданной коэффициентом дисконтирования.

При NPV < 0 доходность проекта ниже нормы и от проекта следует отказаться.

При сравнении проектов предпочтение следует отдать, при прочих равных условиях, проекту с большим значением NPV.

Индекс доходности (Profitability Index, PI).

Показатель характеризует относительную “отдачу проекта” на вложенные в него средства и вычисляется как отношение NPV к текущей стоимости инвестиций в проект.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR). Внутренняя норма доходности проекта показывает уровень рентабельности инвестиционных издержек, вложенных в проект и вычисляется как такой коэффициент дисконтирования, при котором чистый дисконтированный доход (NPV) проекта равен нулю.

Решение об инвестировании средств в проект принимается, если IRR больше ставки процента по долгосрочным кредитам. IRR применяется для определения условий предоставления займа кредиторами, поскольку вычисляет ставку процента, которая может быть уплачена без риска подорвать ликвидность проекта.

Поскольку IRR определяется на основе текущих цен, ее необходимо сравнивать с реальной стоимостью капитала. Если номинальная ставка процента по займам составляет d, а инфляция за период дисконтирования D процентов, то реальная стоимость капитала будет d - D и, именно, с этой величиной следует сравнивать IRR.

Период окупаемости (Payback Period, PB).

Период окупаемости проекта характеризует период времени, необходимый для возмещения инвестиций, вложенных в проект за счет полученного дохода от его реализации и вычисляется как такой период времени, в котором чистый дисконтированный доход проекта (NPV) равен нулю. В практике оценки инвестиционных проектов используется простой и дисконтированный показатель периода окупаемости.

Простая норма прибыли (Simple Rate of Return, SRR). Критерий вычисляется по формуле и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнивая рассчитанную величину нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности, инвестор может прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа проекта.

Коэффициенты финансовой оценки

Обозначения:

• ЧП - чистая прибыль;
• П - проценты за кредиты;
• НП - ставка налога на прибыль;
• ОА - общие активы;
• ИК - инвестированный капитал;
• АК - акционерный капитал;
• СС - себестоимость продукции;
• ВР - выручка от реализации;
• ОК - оборотный капитал;
• 
  
• ТА - текущие активы;
• ТП - текущие пассивы;
• ЛА - высоколиквидные активы;
• ОП - общие пассивы.